2月28日,美国医疗耗材巨头,全球500强企业Owens&Minor(纽约证券交易所代码:OMI)在公布2022财年四季度报的同时,宣布将进行重组。

 

140年的医械巨头,宣布重组

第四季度财报显示,该季度营收25.51亿美元,较去年同期24.67亿美元增长3%。尽管营收增长,但该季度净收益惨淡。

 

第四季度净收益-0.58亿美元,较去年同期0.42亿美元下降幅度多达238%。受此影响,Owens&Minor全年业绩同样不乐观。

 

2022财年全年营收99.55亿美元,较去年97.85亿美元微幅上涨1.7%;净收益0.22亿美元,直接较去年2.22亿美元降低了一个量级。同时公司宣布下调2023年度的业绩预期,为10至1亿美元。

 

140年的医械巨头,宣布重组

业绩公开当日,公司股价直接较前一日出现断崖式下跌,至15.34美元/股。

 

作为老牌的耗材巨头,Owens&Minor一直是美国的五大医疗耗材供应商之一,年营收水平长期处于百亿美元级别。在国外机构Medical Design & Outsourcing评选的2022全球医疗百强中排名第13位(国内公司排最高的是迈瑞医疗,排名第32位),并于去年迎来了成立140周年纪念。

 

然而,如同不少百年企业一样,延续佳绩变得越来越困难。实际上早在疫情前,Owens&Minor就挣扎在生存线上,由于旗下大部分产品属于低值耗材,比如口罩、防护服,公司后续营收乏力,2019年一度传出将寻求出售...

 

不过疫情的到来又给这家百年老店添了一把火,频频登上新闻...

 

01
喜忧参半OR气数已尽?

Owens&Minor成立于1882年的美国弗吉尼亚州,起初只是一家小药店,随后逐步成长为药品批发公司。公司自1966年起,逐步收购外科耗材公司,自此销售额和公司规模快速增长,并于1971年首次上市,1988年登陆纽交所,股票代码为 OMI。

 

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1992年公司剥离药品批发业务,成为一家专注于医疗耗材的公司。并于2011年10月在中国成立了上海明若医疗器械贸易有限公司,这家公司是Owens & Minor公司在美国本土以外的首个投资项目,主要从事一次性医疗器具的全球采购和供应链管理。

 

公司主要生产医用消耗品,如一次性手套、敷料剂、内窥镜产品、静脉注射器具、针头及针管、消毒盒、手术器具及服装、泌尿科用品及伤口愈合产品。此外,还经营医疗产品连锁管理公司。

 

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由于Owens&Minor产品大多属于低值耗材,后疫情时代新冠红利消退,投资者们逐渐不看好公司的发展前景。2022年公司股价下跌-55.4%,是当年跌幅第四大的医疗公司,仅次于受呼吸机召回事件影响的飞利浦,后者全年股价跌幅为-59.1%。

 

在这种情况下,Owens&Minor的2022年经营业绩就备受压力。

 

在发布2022四季度和全年财报后,Owens&Minor管理层宣布重组计划。

 

总裁兼首席执行官Edward Pesicka在新闻发布会上表示:“我们已经启动了一项全公司范围的运营模式调整计划,并拥有专门的团队,以加速利润提高和成本降低。预计该计划将帮助我们快速、可持续地推动公司的业绩和增长,在2023实现 3000万美元的调整后营业收入,到2025年实现约2亿美元调整后营业收入。”

 

对于2023财年,Owens&Minor预计收入将在10亿美元至1亿美元之间,调整后的每股收益将在10.5美元至1.15美元之间。

 

增长乏力,巨头寻求出售

 

在Owens&Minor财报发布后,因为营收增长,但净利润下降,有媒体称这是一份喜忧参半的成绩单。但纵观Owens&Minor五年来的表现就能发现,实际上耗材巨头的颓势在疫情前就已充分显现。

 

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自2017年初以来,该公司的股价一直在稳步贬值。到了2019年,公司已经走到了存亡边缘,当时公司面对的问题就包括沉重的债务负担、供应链中断、业务竞争激烈、增长乏力等...

 

在公布了惨淡的2018年度业绩后,2019年1月路透社独家报道,有消息称由于业绩不理想,Owens&Minor正在寻求出售自己。

 

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公司现任总裁、首席执行官Edward Pesicka也是在当时被临危受命,减轻债务是他的首要任务。

 

然而,年末席卷而来的疫情,全面改写了公司的颓势。

 

特朗普督战,防疫物资走俏

 

时间拨近到2020年,疫情开始在全美肆虐,加上临近美国大选以Owens&Minor为首的医疗耗材供应商备受各路政客追捧,美国前总统特朗普就曾亲临Owens&Minor的口罩工厂监督生产,值得吐槽的是当时特朗普本人就没有戴口罩。

 

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当时美国政府为了弥补国内物资缺口,还从全世界购买口罩、防护服、呼吸机等医用物资,称为“空中桥梁计划(Project Airbridge)”由特朗普女婿库什纳主导。

 

结果很快被媒体扒出,这些动用国家的外交、航空资源,掏了大笔的空运费和采购费,从全世界买来的物资,最后卖给了美国5家私人企业。

 

美国各个州想要医疗物资物资,必须从这5家私企手里买,而且采用的是竞拍模式,价高者得。5家企业等于成了物资二道贩子。

 

这其中就包括Owens&Minor。

 

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无论如何,Owens&Minor的业绩在疫情中得到拯救,网站记录Owens&Minor过去20年的GAAP每股收益趋势以及未来2-3年的预测显示,18、19年公司每股收益首次达到负值,直到20年又回归正收益。

 

但同时也表明,疫情红利的消退势必会给公司造成重大影响,不寻求第二增长曲线,保持固有的产品结构,债务问题的爆发只会是早晚问题。

 

02
百亿收购改写公司命运

2022年四月Owens & Minor投下了改写命运的一掷,公司宣布以16 亿美元(折合人民币约为102亿元)收购家用医疗器械公司Apria。

 

这笔收购,是去年医疗器械行业最大的收购之一。

 

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Apria是一家开发用于呼吸治疗、睡眠呼吸暂停治疗、负压伤口治疗和连续血糖监测的家用医疗设备开发商。

 

呼吸设备产线和呼吸道和阻塞性睡眠呼吸暂停治疗产线,是Apria的两个核心产品线,占比2019年净营收的80%以上。

 

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另外,其负压创伤治疗、家庭输液治疗设备、家庭保健护理设备、矫形和假肢、糖尿病用品拥有广阔的增长空间。

 

机构估计,2019年美国家庭保健市场的总收入为1089亿美元,并预测该市场在2020年至2028年之间将以大约7%的复合年增长率增长。

 

尤其在疫情的催化下,家庭医疗获得了加速成长。

 

基于丰富的家用医疗设备产线,Apria还提供设备快递到家、装机和维护;患者、护理者教育和指导;治疗依从性的检测和干预;复杂呼吸系统患者个体化治疗方案的临床监测;向医生、保险方报告患者进展和状态;代表患者处理保险索赔等人性化服务,贴合当下的治疗需求。

 

Apria在2019年创造了超过10亿美元的净收入,其中约80%来自家庭呼吸治疗和OSA治疗,已为将近200万患者提供服务,240万设备递送服务,以及744,000多次临床互动,公司的分销网络覆盖了美国90%以上的人口。

 

将Apria纳入旗下,极大扩充了Owens & Minor的产线,开辟了全新的增长曲线。Owens & Minor将Apria与旗下Byram Healthcare合并成患者直接部门(Patient Direct),为患者提供医院以外的医疗支持。

 

家用医疗器械领域在海内外被普遍看好,尤其国内市场正处于一片蓝海。

 

数据显示,2020年,全球家用医疗器械市场规模达336.35亿美元;预计到2028年,该市场规模将达571.03亿美元。

 

《中国医疗器械行业蓝皮书(2020)》发布的数据显示,2020年我国家用医疗器械的市场规模已达1521亿元,2016年至2020年的五年间,市场规模的年均增速约为25.94%。

 

国外巨头有Dexcom德康医疗、欧姆龙等,前者的主要产品是连续血糖监测(CGM),近几年产品有重大突破,带动股价狂飙十倍。国内家用医疗器械生产企业也同样众多,上市企业包括鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物、鹿得医疗等。

 

Owens & Minor对Apria的收购因此也普遍被外界看好。不过这次收购,也显得有些孤注一掷,仅收购金额就占据了公司EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)的一半以上。

 

有分析师形容Apria是Owens & Minor从灰烬中崛起的稻草。如今Owens & Minor正式宣布将重组,也释放出一个信号,留给百年巨头崛起的时间可能不多了。究竟Owens & Minor能否靠新业务扭转乾坤,器械之家会持续关注。

END
 
医疗器械品类众多,可分为高值医用耗材、低值医用耗材、医疗设备、 IVD(体外诊断)四大类。根据使用场景和功能不同,高值医用耗材细分为骨科植入、血管介入、神经外科、眼科、电生理与起搏器等等。根据技术原理和功能差异,医疗设备可分为诊断设备(影像诊断如 DR、彩超、磁共振)、治疗设备 (各类手术器械、放射治疗机械)等;医疗器械细分领域虽差异巨大,但是每一个环节都需要其参与,医疗器械的制备涵盖高分子材料、电子、模具注塑、机械、生命科学等。欢迎加入艾邦医疗器械产业交流群探讨:

作者 808, ab